Chemiegewinne erholen sich, aber warum bleibt die Polyurethan-Nachfrage ungleichmäßig?-1

Kernansicht:Die Gewinne der Chemieindustrie verbesserten sich erheblich, aber in wichtigen nachgelagerten Polyurethan-Sektoren wie Immobilien, Haushaltsgeräten, Möbeln und Automobilen kam es noch nicht zu einer breit angelegten Erholung. Eine genauere Lesart ist, dass sich die Gewinne entlang der Industriekette erholen, während die Erholung der Nachfrage hauptsächlich strukturell bleibt.

Die neuesten Daten des chinesischen National Bureau of Statistics (NBS) senden ein wichtiges Signal: Die Gewinne in der Chemieindustrie erholen sich deutlich, die Nachfrage nach Polyurethan auf dem End-markt hat sich jedoch nicht in gleichem Maße erholt.

Auf der Gewinnseite stiegen die Gesamtgewinne von Industrieunternehmen über der angegebenen Größe im Januar-Mai 2026 im Jahresvergleich um 18,8 %. Unter anderem stiegen die Gewinne in der Herstellung chemischer Rohstoffe und chemischer Produkte um 71,6 % und lagen damit weit über dem gesamten Industrieniveau. Dies deutet darauf hin, dass sich die Rentabilität der Chemiekette tatsächlich verbessert hat, diese Verbesserung sollte jedoch nicht direkt mit einer vollständigen Erholung der Endnachfrage gleichgesetzt werden.

Diagramm 1. Die Gewinnerholung in der chemischen Industrie war erheblich.

Tabelle 1. Gewinnerholung in der Chemieindustrie

Eine Erholung der Gewinne bedeutet jedoch nicht zwangsläufig, dass sich die Terminalnachfrage vollständig erholt hat. Die wichtigeren Indikatoren für die Polyurethan-Wertschöpfungskette sind die tatsächliche Leistung wichtiger nachgelagerter Sektoren wie Immobilien, Haushaltsgeräte, Möbel und Automobile. Die Mai-Daten zeigen deutliche Divergenzen, wobei einige Indikatoren immer noch im negativen Bereich liegen.

Immobilien bleiben die größte Belastung. Im Januar-Mai 2026 erreichten die nationalen Immobilienentwicklungsinvestitionen 3.035,6 Milliarden RMB, 16,2 % weniger als im Vorjahr; Die Wohninvestitionen erreichten 2.342,6 Milliarden RMB, was einem Rückgang von 15,6 % entspricht. Im gleichen Zeitraum gingen die im Bau befindlichen Flächen, die neu begonnenen Flächen und die fertiggestellten Flächen um 12,3 %, 22,6 % bzw. 23,4 % zurück. Dies bedeutet, dass die Nachfrage nach Neubauten schwach blieb und PMDI-bezogene Anwendungen wie Gebäudeisolierung, Rohrisolierung und Sprühhartschaum belastete. Gleichzeitig wirkten sich schwache Immobilienverkaufs- und Lieferzyklen weiterhin auf die Nachfrage nach Möbeln, Matratzen und Polsterhäusern aus und belasteten dadurch den Verbrauch von flexiblen Schaumpolyolen und TDI.

Grafik 2. Die Immobilienkette blieb im negativen Bereich.

Tabelle 2. Die Immobilienkette steht weiterhin unter Druck